贵州茅台稳居高端龙头！白酒行业调整期龙头韧性凸显

白酒行业2024年营收同比增长8.2%，净利润增长7.2%，但24年下半年增速明显放缓。2025年Q1营收和净利润仅增长2.3%和2.6%，显示需求复苏曲折。贵州茅台等头部企业通过控量稳价、绑定核心经销商等策略应对市场波动，保持批价稳定。行业分化加剧，高端酒表现优于次高端和区域酒，但渠道回款压力显现，利润端面临毛销差和税率压力。投资机构建议关注茅台等龙头，因其渠道调控能力和估值性价比突出。