白酒周期见底？茅台等龙头迎结构性机遇，估值洼地或迎修复

白酒行业自2021年起经历周期性调整，但2024年数据显示销售收入7964亿元，同比增长5.3%，利润2508.65亿元，增长7.76%，与家电、汽车等消费领域增速相当。贵州茅台2024年营收和净利润增速分别为15.66%和15.38%，五粮液、山西汾酒等头部企业亦保持稳健增长。行业产能持续出清，尾部企业退出为头部公司腾出市场空间。当前白酒板块估值处于历史低位（市盈率约20倍，分位10%以下），机构持仓环比提升，政策托底消费及行业高端化趋势下，头部企业长期竞争力凸显。