茅台稳居高端龙头，行业分化与渠道变革重塑白酒格局

2024年白酒行业呈现产量下降但高端化趋势显著，贵州茅台凭借超高端品牌护城河和稳健经营实现持续增长。经销商备货意愿降低传导至报表端，但茅台近五年营收和利润保持15%以上复合增速，净利率稳定在50%左右。行业分化明显，汾酒通过全国化战略和产品高端化超越洋河成为第三，但茅台仍稳居高端龙头地位。