茅台市值蒸发2500亿，经销商与品牌矛盾加剧，低价冲击品牌调性

贵州茅台股价连续四年下跌，月内市值蒸发2500亿元，最新市值1.78万亿元。电商平台出现大量低价飞天茅台（2000元以下），但下单后常被退款，反映经销商为回笼资金低价抛售与茅台维护价格体系的冲突。飞天茅台终端价跌破2000元，出厂价却提升至1169元，经销商因需捆绑采购不赚钱的系列酒导致利润压缩。新推的千元产品茅台1935也跌破出厂价，京东售价仅625元/瓶。白酒行业整体萎缩，规模以上产量五年腰斩，茅台面临地产行业下行导致的商务需求减少、社会库存积压及年轻消费群体开拓失败等长期挑战。