茅台半年报：营收净利双增，系列酒承压

贵州茅台2025年半年报显示，上半年实现营业总收入910.9亿元，同比增长9.2%；归母净利润454.0亿元，同比增长8.9%。其中二季度营收396.5亿元，同比增长7.3%；净利润185.6亿元，同比增长5.2%。产品端茅台酒营收增长11%，但系列酒营收下降6.5%，系列酒毛利率下滑2.5个百分点。渠道方面直销收入增长16.5%，但i茅台二季度收入同比微降0.3%。基酒产量显著提升，茅台酒/系列酒基酒产量分别达4.37万吨和2.96万吨。财务费用因存款利率下降有所优化。