贵州茅台上半年净利润454亿 增速承压现隐忧

贵州茅台发布2025年半年报，上半年营业总收入910.94亿元，同比增长9.16%；净利润454.03亿元，同比增长8.89%。其中茅台酒收入755.90亿元，同比增长10.24%。但二季度增速放缓，营收387.88亿元（+7.28%），净利润185.55亿元（+5.25%），低于市场预期。系列酒二季度销售收入下降2.81亿元，同比负增长。销售费用同比增24.56%，应收账款及应收票据大幅增加。经营现金流净额同比下降64.18%，主要因财务公司存款变动。