茅台业绩稳健 白酒行业底部或迎复苏

贵州茅台2025年上半年实现营业总收入910.94亿元，同比增长9.16%，归母净利润454.03亿元，同比增长8.89%。核心产品茅台酒收入755.90亿元，增长10.24%，直销渠道收入增长18.63%占比43.9%，海外营收增长31.29%。行业处于十年周期底部，2024年白酒产量下降但利润增长，呈现量降利升特征。分析认为白酒行业有望在牛市后期迎来复苏，茅台凭借品牌、产品创新及渠道优化具备上涨潜力。