茅台上半年营收增9.1%但增速放缓毛利率下滑

贵州茅台2025年上半年实现营收893.89亿元，同比增长9.1%，归母扣非净利润453.9亿元，同比增长8.93%。但营收增速逐季放缓，二季度营收增速降至7.28%，存货周转天数同比增加8.82天。茅台酒和系列酒营收增幅均收窄，系列酒增速下降25.82个百分点。茅台酒毛利率93.85%、系列酒77.59%，同比分别回落0.21和2.28个百分点，营业成本增速快于收入增速6.11个百分点。