茅台半年报：酒业务稳增，未来盈利稳中有升

中银证券等研报分析指出，贵州茅台上半年核心茅台酒业务增长较快，主要因飞天茅台发货进度加快及非标茅台直营渠道投放拉动；系列酒受去年同期高基数及需求减弱影响增速下滑。预计2025至2027年归母净利润年增分别为7.5%、6.0%、6.3%。公司主动调整渠道应对行业调整，凸显龙头韧性。