贵州茅台长期配置价值凸显 3-5年景气有望改善

当前白酒行业经营及预期处于周期底部，3-5年伴随景气改善。贵州茅台作为稳健配置首选，品牌力优势足；中期消费升级下头部酒企做全价格带渗透，3-5年业绩CAGR可达5-10%。当前基本面及自上而下预期再下修概率较低，筹码出清较彻底，处于较合适的左侧配置时点，3-5年收益CAGR有望达15%。