华创证券：白酒周期筑底 茅台25Q4迎供需拐点

华创证券分析白酒周期筑底，认为供给出清是前提，茅台三季度或调低增速目标以加速行业报表压力释放，本轮供需拐点或于25Q4出现；历史复盘显示股价领先行业周期筑底，当前白酒板块估值底持仓底已现，四季度或为周期筑底布局时点。