茅台年销1500亿居首系列酒遇困待调整

2025-10-09

弱中性买入

2025年中国白酒销量排名揭晓，贵州茅台以年销约1500亿位列第一，上半年销售900亿，主要依赖飞天茅台，其毛利占主导。但系列酒出现全线倒挂（经销商进货价高于售价），增长依赖直营与文创业务，政策调整迫在眉睫

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