茅台上半年收入领先行业 短期业绩承压

2025上半年白酒行业中端以上产品供需失衡，20家A股白酒上市公司整体业绩出现2015年以来首次下降，但毛利率整体稳定。贵州茅台作为头部企业，收入增幅在行业内领先。目前中端以上白酒社会库存仍需进一步出清，短期内白酒上市公司经营业绩整体面临下行压力；长期来看，行业将呈收缩态势，但头部上市公司可通过调整产品结构等方式保持发展韧性，抵御行业收缩及周期性波动风险。