贵州茅台三季报出炉：理性降速 关注底部价值

国金证券10月29日发布贵州茅台三季报点评。25Q3公司营收398.1亿同比增0.3%，归母净利192.2亿同比增0.5%。茅台酒Q3营收增7.3%，系列酒降34%主因茅台1935拖累。直销渠道因i茅台下滑57.2%致营收降14.9%，批发增14.4%。新增45家系列酒经销商，推出蛇茅日期酒等文创产品。Q3净利率48.3%，毛利率微升费用率下降，合同负债环比降22.4亿。报告称公司理性降速，建议关注龙头底部价值。