茅台三季度增速放缓 飞天批发价创新低引担忧

2025年10月29日贵州茅台发布三季度报告，前三季度营收1284.54亿元同比增6.36%，净利646.27亿元同比增6.25%；但三季度单季营收390.64亿元仅增0.56%，净利192.24亿元增0.48%，增速明显放缓。系列酒收入降34%，直销收入降14.9%（剔除i茅台后微降0.9%），批发代理增14.4%。财报前高层交接，新任董事长强调开放共享。近期飞天茅台批发价持续下跌，10月30日原箱1690元、散瓶1660元创新低，经销商打款意愿弱观望，面临亏损压力。当前茅台面临挺价还是放量选择：挺价短期稳品牌但或加剧库存，放量或缓解库存但冲击经销商利益。