茅台Q3增速放缓 应收款飙升至52亿元

2025年前三季度贵州茅台营收、归母净利润同比增长6.36%、6.37%，但第三季度营收、净利润同比增长仅0.35%、0.48%，增速显著放缓。同时，公司应收票据及应收账款飙升至52.35亿元，主要来自酱香系列酒，反映出酱香系列酒面临严峻渠道压力。公司已放宽酱香系列酒信用政策，此调整或影响未来现金流及坏账风险。