茅台三季度增速放缓换帅，批价击穿盈亏点

2025年三季度贵州茅台营收同比增6.32%、净利增6.25%，增速大幅收窄，四季度需约15%增长才能达标全年9%目标。同期公司换帅，陈华接替张德芹任董事长，新任掌门需平衡量价业绩关系、化解库存等。飞天茅台批价跌至原箱1670元/瓶、散瓶1640元/瓶，击穿经销商约1800元盈亏平衡点。公司放宽回款政策支撑渠道流动性，但行业库存高企，价格波动致相关酒行减值损失大增，新任董事长面临复杂挑战。