贵州茅台前三季度业绩稳增，分析师推荐目标价1792

2025年11月5日，贵州茅台披露前三季度业绩，营收1309亿元同比增6.32%，归母净利润646.3亿元同比增6.25%；Q3单季营收398.1亿元增0.35%，归母净利润192.24亿元增0.48%。产品端，前三季度茅台酒营收增9.3%（非标酒放量贡献），系列酒降7.8%（Q3降34%受次高端需求影响）；毛利率因茅台占比提升至91.3%。渠道端，Q3批发营收增14.4%，直销降14.9%（i茅台调整致收入降57.2%），经销商净减23家。费用管控良好，应收票据大增反映渠道回款积极。分析师预测2025年营收增4.16%、净利增4.42%，给予目标价1792元及强烈推荐评级。