白酒板块动销底探明，配置价值受关注

投资观点认为，当前白酒板块情绪回落与顺周期交易风格等因素相关，市场主要关注批价回落背景下头部酒企的量价策略及业绩出清节奏。头部酒企表态已明确，25Q3行业加速出清已落地，预计25Q4-26Q1行业仍将延续该出清节奏。

临近年末渠道接货情绪有望回升，消费端需求与批价会呈现价格效应。目前渠道已处于亏损状态，但从产业经营角度看该状态持续性不强。考虑到此轮周期的动销底逐步探明，表观业绩压力正加速释放，动销反馈环比持续改善确定性强，叠加政策窗口期及年末资金配置再平衡诉求，看好白酒板块配置价值。