中银证券维持茅台买入评级

中银证券研报维持贵州茅台'买入'评级，公司股东大会强调夯实质量基础、'不唯指标论'并秉持长期价值。

在行业需求及价格承压背景下，公司3季度收入及利润降速明显，短期飞天茅台批价跌幅较大，渠道护城河厚度减少。但中长期来看，茅台在品牌稀缺性上仍具优势，公司整体经营韧性较强。

研报认为，在政策环境及需求端未有明显好转背景下，渠道库存消化仍需时间，因此结合3季报业绩调整盈利预测，预计25至27年最新股本摊薄每股收益分别为72.31、75.8、80.93元/股。