行业寒冬显韧性，茅台批价现企稳信号

2025年白酒行业遭遇严峻调整，多家头部酒企业绩大幅下滑。在此背景下，贵州茅台2025年第三季度净利润同比保持了0.5%的正增长，显示出极强的经营韧性。

作为行业价格风向标，飞天茅台批价在2025年下半年一度跌破官方指导价，但随后在控量政策下快速反弹，年末已回升至1570元。分析指出，当前批价跌幅已接近历史调整周期的幅度，价格已接近底部，企稳信号逐步显现。

长期来看，飞天茅台未来5年可供销量年均复合增长率仅约1%，供给紧张的逻辑未变。同时，公司通过调整非标产品投放等政策稳定市场，有望对核心产品批价形成支撑。