【机构】公募持仓剧变，茅台成消费“独苗”

天相投顾数据显示，2025年公募主动权益基金前十大重仓股中，贵州茅台成为唯一的传统消费股，其余九席均为AI科技及新能源个股。多位基金经理对消费赛道前景出现分化判断。部分坚守传统消费（如白酒）的基金经理因路径依赖及基金规模调仓成本高等原因，未能转向以手办潮玩、医美等为代表的“新消费”或科技板块，导致相关基金近年收益持续不佳。

分析观点认为，未来消费机遇或将从由投资驱动的白酒等高端消费，转向由收入再分配直接驱动的游戏、旅游、体育、影视等大众消费领域。