【观点】华创食饮研报分析白酒行业周期拐点

华创食饮研报指出，过去三年白酒行业供需错配，“报表—动销”差额持续扩大。龙头茅台今年三季度起或将调低增速目标，进而开启全行业报表压力加速释放，判断本轮周期的供需第一个拐点或于25Q4出现。

此外，2026年需观察行业筑底信号、渠道现金流变化及茅台老酒价格回暖情况。