【观点】白酒板块拐点分析，龙头茅台受益

白酒板块正处于周期性拐点，估值分位数处于近十年2%的历史低位，行业库存周期缩短至6个月，高端酒库存降至良性区间。贵州茅台通过i茅台平台实现35%直营收入占比，飞天茅台批价回升，渠道库存持续低位，公司挺价策略为长期健康发展奠定基础。

投资需聚焦具备品牌护城河、积极改革推动价格回升的龙头及区域强势公司，随着宏观利好叠加，建议逢低配置把握价值回归机遇。