【观点】贵州茅台业绩首降引机构下调预测

贵州茅台2025年年报显示营收和净利润首次同比下降，引发市场担忧。汇丰将目标股价从1878元下调至1732元，华福证券等机构也下调了盈利预测。库存量创近10年新高，白酒行业正陷入深度调整，公司盈利能力下降。

业绩大幅低于机构及自身预期，作为行业龙头，其引领示范作用弱化。