【观点】贵州茅台一季报符合预期，系列酒与直销渠道表现亮眼

2026年4月24日，贵州茅台披露2026年一季报，业绩符合预期。分析显示，系列酒表现超预期，营收同比增长12.2%，且批价稳中有升。

渠道方面，直销营收占比达55%，其中i茅台实现营收215.5亿元、同比增长267%，非i茅台直营部分营收超预期。

基于一季报表现，预计公司2026~2028年营业总收入分别为1813/1901/2002亿元，归母净利润分别为844/894/951亿元，维持“买入”评级。