【观点】茅台业绩出清与成本纾缓分析

2026-04-27
贵州茅台
强中性买入
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国泰海通消费团队分析指出,贵州茅台2025年业绩出清,全年总营收同比下滑1.2%,归母净利润下滑4.5%,其中第四季度营收下滑19.3%,净利润下滑30.3%。

价盘下行导致渠道销售压力增大,收入下滑,但行业磨底态势延续,关注业绩指标对周期底部的判断。

同时,饮料成本担忧纾缓,油价回落有望缓解盈利压力,饮料龙头估值处于历史中低分位,具备价值修复机会。
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