【观点】白酒行业调整期茅台首现双降

随着A股白酒上市公司2025年年报与2026年一季报全部披露，行业面临增长天花板，存量竞争加剧。贵州茅台出现上市以来首次年度营收、利润双降，净利润同比下滑4.53%。行业人士认为库存高压与价格倒挂导致中小酒企产能利用率不足，传统模式失效。机构预测2026年行业以“出清”为主，头部企业或能穿越周期，但中小酒企生存考验严峻。