【观点】招商证券看好白酒拐点，推荐贵州茅台

招商证券研报分析指出，白酒行业在2025年第四季度经历最深调整后，2026年第一季度收入及利润降幅收敛，行业走出至暗时刻。贵州茅台在26Q1率先恢复增长6.3%，改革红利逐步释放，成为板块中率先走出拐点的公司之一。研报进一步分析渠道持续收缩出清、持仓变化，并给出投资建议，强烈推荐穿越周期的贵州茅台。