【观点】2025年A股财务分化分析，贵州茅台存货特征凸显

2025年A股上市公司在商誉减值、应收账款、存货及合同负债等财务指标上呈现显著结构性分化，高端制造、新能源处于主动补库存的景气上行周期，而房地产、基建等传统行业风险集中暴露。

贵州茅台以70.84亿元的存货增量跻身前列，其存货周转天数高达1399天，体现了白酒行业'以存货为资产'的特殊商业模式。

整体市场正处于'高端制造补库'与'房地产去库存'并存的结构性分化阶段，存货变动已成为观察产业景气度与风险出清的重要风向标。