【观点】贵州茅台业绩说明会详解改革与展望

在2026年5月11日的业绩说明会上，贵州茅台管理层针对2025年业绩回调和2026年一季度正增长进行了详细解读。管理层指出，2025年业绩回调是主动调整以维护渠道韧性，而2026年一季度在市场化改革推动下营收增长6.54%、利润增长1.47%，虽利润增速不及营收，但源于产品结构调整、代销试点未投放及品牌费用增加，未来将更为健康良性。

公司强调市场化改革以消费者为中心，茅台酒投放将尊重市场规律，渠道库存健康，并承诺严格落实已公布的分红回购规划。

此外，管理层透露茅台正在制定‘十五五’规划，对科技创新有专门布局，以引领产业升级。