【观点】高盛维持贵州茅台买入评级，目标价上调至1616元

高盛维持贵州茅台买入评级，目标价上调近30%至1616元，较当前股价有约26%上行空间。研报指出，茅台管理层将2026年定为市场化改革元年，强调渠道经销商仍是关键参与者，但未来增长将依赖客户服务能力，直营渠道扮演稳定器角色，一季度直营销售占比已超50%。管理层注重可持续需求和渠道盈利，而非短期出货量增长。此外，i茅台累计注册用户达9620万，前五月销售额约288亿元，已成为获取直营客户和市场需求数据的重要工具。