【经营】茅台启动“消费者为王”变革，直销占比突破54%且i茅台收入同比大增267%

茅台正经历从“渠道为王”向“消费者为王”的底层逻辑重构。2026年一季度直销渠道营收占比突破54%，飞天茅台实现常态化直营，销售主导权回归公司。i茅台累计注册用户近1亿，一季度不含税收入215.53亿元，同比大增267%。公司落地不低于75%的高比例分红、近90亿元注销式回购及控股股东30亿元增持计划，形成市值管理闭环。消费结构上“悦己”场景增长对冲商务宴请萎缩，需求未消失而是转型。