【观点】茅台最差阶段已过，价格与渠道改革有望开启增长拐点

文章判断茅台经营最差阶段已经结束，拐点将至，核心支撑来自价格与渠道两方面的市场化改革。价格端，公司主动下调精品茅台和15年茅台指导价，挤压价格泡沫，同时明确次新酒5%-7%的年化涨幅指引，并确立随行就市的定价机制。渠道端，直营占比持续提升，i茅台平台放量，针对非标产品推出经销商代售试点，将经销商转为服务商，降低资金压力和库存风险，强化厂家定价权。

文章认为，下半年行业高基数压力缓解后，茅台量价有望同步改善，当前市值底部已确立，长期增长确定性大幅提升。