【观点】贵州茅台市场化改革下经营稳健 维持买入评级
砍柴网
2026-08-17
贵州茅台2026年上半年经营表现稳健,公司持续推进市场化营销改革,通过产品结构调整、渠道重构适配真实需求,飞天茅台批价和渠道库存保持健康。
渠道端i茅台业务延续高增态势,直销收入占比大幅提升至57.3%,有效承接长尾消费需求;但系列酒受淡季及市场化转型影响出现下滑,海外市场因窜货监管承压。
展望下半年,公司7月对飞天茅台进行年内第二次提价,有望增厚业绩并稳定市场预期,研报维持公司“买入”评级,给予2026年25倍市盈率估值,目标价1683.50元。
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渠道端i茅台业务延续高增态势,直销收入占比大幅提升至57.3%,有效承接长尾消费需求;但系列酒受淡季及市场化转型影响出现下滑,海外市场因窜货监管承压。
展望下半年,公司7月对飞天茅台进行年内第二次提价,有望增厚业绩并稳定市场预期,研报维持公司“买入”评级,给予2026年25倍市盈率估值,目标价1683.50元。
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