【经营】茅台澄清预收账款下降系主动调整，强调新渠道生态已形成

针对市场关注的预收账款下降问题，贵州茅台在2026年半年度业绩说明会上进行了官方回应。公司明确指出，预收账款的高低已不再是衡量市场供求态势的主要指标。同比减少主要源于三大因素：一是探索“代售”模式下物权未转移；二是自营渠道触达消费者能力增强；三是公司主动调控，保持社会渠道良性库存。公司表示，已形成各司其职、协同运行的良性渠道生态，并正以市场化改革构建供需适配的体系。