【观点】双节复盘：茅台价稳量增验证市场化改革成效，券商集体看好后续表现

2026年中秋国庆"双节"白酒行业整体动销同比下滑约10%，但贵州茅台表现格外清晰。

飞天茅台批价节前上行、节中平稳、节后回落有限，价格韧性凸显，未见往年节后大幅跳水的景象。茅台1935凭借降价后的质价比和较高开瓶率，在次高端市场持续抢占份额。

业内认为，茅台价盘稳定的底气来自2026年以来持续落地的市场化改革——动态价格调节机制、"自售+经销+代售"多维协同体系压缩投机空间，社会渠道库存存销比均小于1.0，投机性库存被压至低位。

多家券商维持乐观判断，认为茅台在行业承压周期中彰显强大品牌护城河与市场治理能力，当前估值处于合理区间，高股息与稳定分红在低利率环境下确定性溢价凸显。下一个关键观察窗口为双十一消费节点。