平安证券—食品饮料行业春节白酒渠道反馈：需求平稳，供给理性—250206

2025年春节期间，白酒消费需求平稳，宴席和婚宴回补明显。尽管前期市场预期较为悲观，但实际动销优于预期，尤其名酒表现更优，中高端价格带增长较快。贵州茅台等高端白酒需求坚挺，行业马太效应显著。经销商因库存较高、盈利能力受压，采取谨慎备货策略。厂家通过控货、减量等方式维护渠道健康，利好长期发展。未来宏观政策落地有望带动白酒消费回暖。