信达证券—食品饮料行业：茅台酒春节观察与预判—250210

春节旺季期间，茅台酒的礼品和社交属性凸显，整体需求表现平稳，飞天大单品仍紧俏，批价较去年同期下跌500元以上，但价格波动小。非标产品量价齐跌，需求弱于飞天。茅台1935因性价比热销，库存去化加快。公司通过调控渠道投放节奏保持价格平稳，并提出国际化布局等发展战略。预判茅台酒价格仍在下行通道，但公司具备精准调控能力。