【国君食饮】白酒行业更新：预期转暖，估值修复

国泰君安证券报告指出，白酒行业2025年开门红表现符合预期，节后总体平稳运行。尽管需求仍较弱，但市场悲观预期已基本反应在股价中，伴随政策预期回暖，白酒板块有望迎来一轮估值修复。贵州茅台作为稳健标的被推荐增持，当前PE为20倍，处于相对低位。春节过后茅、五批价整体平稳，价格表现好于预期。行业库存高企，去化进度一般，预计后续将经历渠道利润底、库存底、业绩底的逐步企稳。