东吴证券—食品饮料行业跟踪周报：周专题，乳业上游出清加速，预期方向带动个股表现—250302

2025年1月我国生鲜乳价格同比下降14.6%，奶价持续低迷，上游牧场和下游乳企均面临经营压力。预计2025年下半年供需平衡改善，奶价有望企稳。白酒行业方面，预计2025年受益流动性改善和顺周期兑现，推荐贵州茅台等业绩增长能见度高的企业。