钨价暴涨供需缺口扩大 厦门钨业多领域受益

2025年受供应紧缩与需求增长影响，国内钨产品价格年度累计涨幅近100%，主要产品价格创历史新高。供给侧受开采配额缩减、环保监管强化、出口管制加码及资源品位下降等因素影响，供应弹性极低；需求侧光伏钨丝、军工、核聚变及高端制造等领域需求爆发式增长，其中光伏钨丝全球年需求超4500吨（同比增长198%），厦门钨业等企业扩产但产能仍跟不上需求增速，半导体级APT产品毛利率超40%。未来3-5年全球钨供应刚性约束难打破，供需缺口或扩大，替代材料进展缓慢，技术升级是降本关键，厦门钨业在超细钨丝（良品率90%）等技术上有优势。