【经营】厦门钨业光伏钨丝与核聚变材料双驱动

本文聚焦钨行业龙头厦门钨业，分析了其在资源约束下的业务布局与成长逻辑。公司业务多元化，覆盖钨钼、稀土、能源新材料三大核心，其中光伏钨丝全球市占率超65%，硬质合金刀具全球市占率18%，有效抵御单一业务周期波动。

公司作为全球唯一通过ITER全流程认证的钨材料供应商，核聚变钨制品全球市场份额超50%，提前锁定未来潜在巨大需求。

新兴需求如光伏薄片化、AI服务器PCB微钻、远期核聚变商业化，正为钨产业带来结构性增长机遇，并驱动价格上行。

公司拥有近200万吨钨资源储量，但原材料成本占比高，利润弹性受钨价波动影响，同时需应对供给刚性等长期产业约束。