【观点】东吴证券：钨&稀土配额限制下供需错配，AI需求拉动景气上行

东吴证券研报指出，我国钨、稀土受开采配额管理，2025年以来配额收束，供给侧持续偏紧。钨矿开采指标下调，稀土增量高度克制，原料出口收紧推升海外断供风险，国产替代迎来机遇。算力需求催生半导体材料升级，PCB钻针和六氟化钨市场扩容有望拉动钨需求增长，供给刚性或致长期供需错配，推动钨价中枢上移。稀土方面，高容MLCC材料体系升级有望拉动中重稀土需求，价格中枢有望上行。