【观点】业内称钨价难返历史高点，AI增量预期遭祛魅

业内对钨市后市走势存在分歧：上海钢联分析师田思诺认为，AI和光伏虽带来新增需求，但硬质合金仍是消费基本盘，钨价大概率区间波动，很难重返历史高点；中钨在线人士亦表示，PCB用量对全球十几万吨体量微乎其微，不足以左右大盘价格，且废料替代等“减量”因素持续削减原生钨用量。

供给端，国内开采指标控盘叠加美国废钨出口禁令，全球供应持续收紧，但美国禁令对中国影响有限，更多是情绪传导。产业链“矿强冶弱”格局短期延续，利润向资源自给率高的企业集中，厦门钨业因原矿自给率不足20%及二季度钨价下跌，计提大额减值，但公司证券部对AI需求前景表示乐观。