雅砻江流域来水预期偏丰，水电发电量有望提升，利好业绩

70亿定增资金（含社保）以12.727元/股参与，当前价格接近定增成本价，大资金被套后存在自救或护盘动力

公司分红稳定，股息率约4个点，具备防御价值

在建水电项目（国内常规水电372万kW、印尼巴塘）持续推进，未来装机增长带来增量预期。

大规模装机后固定资产折旧压力大，可能侵蚀利润

担忧电力过剩风险，若AI及云计算需求不及预期，电价可能走低，导致固定资产投资回报不及预期

股价持续走弱，股性差，资金流向其他电力股，板块内表现落后

市场极端行情下，资金偏好科技股，电力股被抽血，缺乏上涨催化剂。