药明康德作为全球一体化CRDMO龙头，凭借独特的漏斗式业务模型和强大的平台协同效应，在化学业务（尤其是小分子D&M和TIDES新分子）的强劲驱动下，业绩持续高增长。充沛的在手订单（截至2026Q1达597.7亿元，同比增长23.6%）为未来收入提供了高确定性，同时盈利能力显著提升（经调整毛利率创历史新高）。尽管市场对短期催化剂的期待有限，且需关注地缘政治等风险，但公司长期成长逻辑清晰，新分子业务（TIDES）的高景气度和测试业务的复苏趋势共同支撑了业绩的可持续性。