有研粉材一季度营收增两成但利润承压，技术突破与高应收账款并存

有研粉材2025年一季报显示，营业总收入7.96亿元，同比增20.34%，归母净利润1033.68万元，同比增5.71%。但毛利率7.32%（同比降14.66%）、净利率1.33%（同比降11.12%），应收账款占净利润675.73%，现金流为-1.19元/股（同比降61.91%）。公司业务覆盖铜基、锡基、电子浆料及3D打印粉体材料，3D打印板块扩产选址完成，军工客户为主。导热铜粉技术突破，与终端客户合作开发，2024年实现吨级供货。公司通过以销定采、套保应对原材料波动，海外布局规避关税风险。