有研粉材多引擎驱动增长，3D打印+导热铜粉成算力时代新风口

有研粉材2024年各业务板块销量同比增长11%，营收32亿元（+20%），利润6397万元（+4%）。2025年Q1销量7500吨（+6%），营收7.9亿元（+20%），利润1300万元（+7%）。3D打印板块2024年销量增长176%，产品结构中铝合金粉占40%。导热铜粉月供货量达4-5吨，已应用于GPU散热及算力服务器（如Deepseek），泰国产业基地投产后铜基产品销量有望提升。电子浆料新产品进入客户验证阶段，预计量产。机器人关节粉末材料研发取得进展，与上市公司合作处于技术沟通阶段。